大消费行业2025Q1基金持仓阐发：大消费沉仓比例持续回落，此中社服、商贸零售、美护板块沉仓比例环比提拔。

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　　分个股：全市场个股持仓TOP20中大消费板块占领4个席位，添加1个席位，大消费板块中食物饮料个股沉仓比例分化较着。2025Q1全市场基金沉仓比例TOP20个股中大消费板块占领4个席位，此中食物饮料占领3席（贵州茅台、五粮液、山西汾酒），家用电器占领1席（美的集团）。大消费板块基金沉仓比例提拔幅度前10个股包罗3只食物饮料个股（山西汾酒、当代缘、泸州老窖）、2只家用电器个股（石头科技、海信视像）、2只商贸零售个股（小商品城、沉庆百货）、1只纺织服饰个股（海澜之家）、1只美容护理个股（锦波生物）、1只农林牧渔个股（中宠股份）。基金沉仓比例下降幅度前10个股包罗4只食物饮料个股（五粮液、伊利股份、洋河股份、青岛啤酒），2只家用电器个股（美的集团、格力电器）、1只农林牧渔个股（牧原股份）、1只商贸零售个股（中国中免）、1只纺织服饰个股（华利集团）、1只轻工制制个股（索菲亚）。

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　　大消费板块沉仓比例持续回落，超配比例也有所下降。2025Q1大消费板块沉仓比例持续下降，环比下降0。43pcts至7。01%，沉仓比例处于汗青低位，远低于汗青沉仓比例平均值11。56%。大消费板块沉仓持股市值占比有所下降，沉仓持股市值占沉仓持股总市值的比例为18。81%（环比-0。33pcts），超配比例回落，为5。83%（环比-0。13pcts）。

　　分行业：大消费板块沉仓比例环比内部门化较着，社会办事、商贸零售、美容护理板块沉仓比例环比提拔，其他行业沉仓比例均环比下降。2025Q1社会办事、商贸零售、美容护理沉仓比例小幅上升，其余行业沉仓比例均有所下降。此中，食物饮料行业沉仓比例环比-0。33pcts，正在全数一级行业中上升至第二名；家用电器行业沉仓比例环比-0。04pcts，正在全数一级行业中下降至第八名。家用电器、食物饮料仍处于超配程度，其余行业处于低配程度。

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　　（以下内容从万联证券《大消费行业2025Q1基金持仓阐发：大消费沉仓比例持续回落，此中社服、商贸零售、美护板块沉仓比例环比提拔》研报附件原文摘录）！

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　　投资：全体来看，当前国内消费需求仍显弱势，扩内需为2025年的头号沉点工做使命，客岁底以来部分出台了系列提振消费政策，跟着政策持续落地和显效，估计消费行业无望进一步回暖。（1）社会办事：做为提振消费的焦点抓手之一，社服多个赛道本年送来业绩增加良机，休假轨制的落实取优化对旅逛市场的带动感化仍将持续，鞭策扩大入境消费为免税行业带来新的增加点，健全县域贸易系统利好下沉化市场加快扩张的酒店取连锁餐饮行业，教育范畴无望成为人工智能使用的代表性落地场景，关心受益于政策沉点利好的旅逛、免税、酒店、餐饮、教育龙头。（2）商贸零售：①黄金珠宝：正在全球商业多变、美元信用系统受冲击的布景下，黄金做为避险资产的吸引力进一步提拔，金价无望持续上涨。同时，国潮文化影响下，消费者更情愿为产物工艺领取溢价，关心沉视产物设想、运营能力强、品牌势能强、高分红+高股息的黄金珠宝龙头企业。②化妆品：近年来国货美妆企业愈发沉研发投入，不少国货物牌凭仗出众的产物力脱颖而出，即便外行业需求疲软的布景下仍然取得亮眼增加。年轻一代消费者对于国货美妆品牌的接管度逐步提高，国货物牌无望进一步掠取国外品牌的份额，实现市占率提拔。关心强研发、产物力和营销能力优良的国货化妆品龙头公司。（3）轻工制制：跟着2025年各地加力推进房地产市场的止跌回稳，以及“以旧换新”政策补助的进行，家居、家电需求端无望获得提振，关心产物力强、渠道多样化、具备规模劣势的家居和家电企业。（4）食物饮料：①白酒行业：当前白酒行业处于库存去化阶段，2025年白酒商务需求正在经济刺激政策下无望回暖，宴席需求存正在2024年“寡春”导致的婚宴回补需求，以及高考人数添加所带来的升学宴需求，估计跟着渠道库存逐渐出清，市场无望提前于白酒企业报表端业绩拐点而送来向上拐点。从细分赛道来看，消费下，中端和公共价位白酒逐步劣势，估计2025年苏醒弹性更大，沉点关心。②公共食物：需求回和缓成本下降是从旋律，2025年扩内需政策加码，餐饮苏醒无望带动餐饮财产链需求的回暖，此外，一些细分行业的原料成本处于下降通道或者底部区域，从而有益于利润和业绩向好，关心乳成品、啤酒、零食、调味品等行业。